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开源证券:经济会议定调积极食品饮料板块投资机会显

发布日期:2021-12-14 14:49   来源:未知   阅读:

  【食品饮料】经济会议定调积极,板块投资机会显著――行业周报-20211212

  12月6日-12月10日,食品饮料指数涨幅为5.5%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约2.4pct。子行业中其他酒类(15.9%)、黄酒(10.0%)、啤酒(6.8%)表现相对领先。本周受益于提价预期升温、开门红的乐观展望等,食品饮料板块表现强劲。根据“国酒时空”报告,飞天茅台取消拆箱令,散装茅台酒的供给量向原箱茅台酒转移,预计二者的价差将进一步缩小,也有利于市场健康发展。周末中央经济会议召开,强调经济稳中求进,同时也论述了细分行业的政策部署,我们认为对于食品饮料行业有着积极意义:一方面针对需求收缩,中央提出扩大内需,包括畅通国内循环、适当超前开展基建投资,以及乡村振兴等,均有助于消费需求释放;二是针对供给冲击要保证供给,主要针对初级产品如能源、粮食等,预计行业成本压力将有所缓解,利于企业利润释放。同时我们还看到中央对于“共同富裕”的决心与信心,全国收入水平提升后,大众品需求释放可能更加显著。我们提出2022年行业投资策略思路,包括消费升级、提价主题、乡村振兴等,也与本次会议精神相符。近期食品饮料板块升温,已有部分资金开始布局。我们仍看好食品饮料板块的投资机会,短期看好白酒春节开门红,中期看好大众品低基数背景下的业绩修复以及提价带来的业绩弹性。

  (1)贵州茅台600519)取消飞天茅台酒拆箱政策,原箱与散瓶价差预期缩小,有助于市场化发展。茅台酒提价预期升温,考虑到基酒供给,预计2022年规划营收目标大概率加速。公司在量价方面都有从容腾挪空间,未来量价齐升逻辑顺畅。(2)五粮液000858)近期批价回升,渠道库存低位,出货较前期稳定。考虑计划内外配额的变化,以及经典五粮液的推广,预计2022年大概率完成双位数增长。(3)山西汾酒600809)高速增长显示公司基本面强劲,2021年超预期点将来自于高端产品进展,展望未来三年公司仍处于全国化和产品结构升级带来的收入、业绩快速增长阶段。(4)海天味业603288)提价后对于成本以及渠道利润都有积极影响。调味品行业缓慢修复,公司也呈现出复苏趋势,考虑到提价因素,预计2022年可能重新回到正常增长水平。建议布局并长期持有。

  12月6日-12月10日,食品饮料指数涨幅为5.5%,一级子行业排名第2,跑赢沪深300约2.4pct。子行业中其他酒类(15.9%)、黄酒(10.0%)、啤酒(6.8%)表现相对领先。个股方面,老白干酒600559)、中炬高新600872)、口子窖603589)等涨幅领先;华宝股份300741)、嘉必优、龙大肉食002726)等跌幅居前。

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